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宏皓:房地产泡沫破裂有助于中国经济转型

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国际货币基金组织11月15日发布了对中国金融部门的首次正式评估报告,报告结果显示,中国的金融体系面临着不断累积的风险;中国住宅价格并没有被显著高估。中国面临房价下跌贷款恶化等风险。央行中午已在官方网站发出公告反驳,指IMF报告中存在个别不够全面及客观的观点,所提出的某些改革措施的具体时间框架和优先顺序等建议尚需要结合中国实际深入研究。

房地产泡沫已成毒瘤

当前中国房地产市场的泡沫并不小,而且还可能在房地产开发商及地方政府的推动下继续吹大,这虽然可以制造短期的经济虚假繁荣,但从美国次贷危机的经验中,我们可以看到,即使在美国这样法律制度完善、金融监管严厉、金融市场发达的情况下,都会发生如此巨大的风险与危机,那么中国又有什么理由能幸免呢?

当前业内有一种观点认为,房地产复苏是推动本轮经济复苏的主要力量,因此,针对房地产泡沫采取的调整政策并不可取。然而在笔者看来,这样的观点实在是缺乏战略思考和长远打算,寄托于房地产泡沫对经济的短期拉动其实是一种饮鸩止渴的想法。

从市场价值的角度而言,无论是从房价收入比还是房价租金比来看,中国各大城市的房价都不便宜。各大城市的房价已经脱离了居民收入的正常承受范围,正在朝着“奢侈品”的价位迈进。而在资金驱动与通胀预期的刺激下,房地产市场注定是富人豪赌的游戏。然而,我们认为任何商品都有其内在的合理价值,脱离了内在价值的商品,迟早有一天会回归。现在寄托于房地产价涨量升来推动经济的增长,只会将泡沫破灭的风险进一步扩大,由此,带来的风险积累将会对未来经济的长远发展带来破坏性影响。

泡沫破裂有助于经济转型

在经济发展中,希望不出现任何的泡沫,是不切实际的。泡沫是必然的,而泡沫破裂引发经济调整,也是经济发展的必然规律,这个阶段,从本质上是不可逃避的。房地产泡沫对经济发展的负面影响十分巨大。

借鉴美国次贷危机的案例,我们可以深刻体会房地产价格对金融安全及经济发展的破坏作用。当前包括产业结构调整与产能过剩等经济发展的深层次问题绝不是靠维持货币供应与制造经济的虚假繁荣等短期行为能够彻底解决的。

中国房地产行业的发展不是太慢而是太快了,必须在相当长时间内限制房地产企业的上市以及再融资,严格控制房地产企业的信贷规模,严厉打击囤地现象。而对房地产的发展,其战略以及政策、资源等的配置,都应该采取双轨制。世界上绝大多数国家与地区对房地产问题的解决,本质上都采取双轨制,而不是单纯地把房地产问题抛给市场。

总之,房地产问题的处理绝对不能实行“拖”字诀,这问题越迟解决,积累的风险将越大,而相应化解的手段也将越少,一旦积重难返,那就是病入膏肓、无药可治。从长远来看,房地产泡沫破裂对经济发展是有利的。因此,为了保证国家经济持续稳定的发展,任何时候都不可放松对房地产市场泡沫的警惕。而要遏制房地产市场泡沫的滋生,就得严厉打击房地产市场中的炒作与投机行为,就得限制房地产市场过于泛滥的流动性。这就是由雷曼兄弟申请破产导致的美国金融危机给中国带来的重要启示。

作者简介

宏皓:原名:章强.著名金融学者、金融学家﹑北京交通大学客座教授、中央财经大学证券期货研究所研究员﹑社科院金融博士,代表作《股王兵法》,并受邀在中央电视台《经济半小时》、中央人民广播电台《经济之声》、中国经济网、人民网等国家级媒体担任特约嘉宾。

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