中国二季度GDP前瞻:房地产投资下行影响如何?

2017-07-17 10:51:00 来源: 华尔街见闻(上海)
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关注二季度GDP,重要的不仅是数字,还有以下三个问题值得探讨:楼市调控的滞后效应对房地产投资影响究竟几何?居民收入是否跑赢GDP增速、为消费提供支撑?更多的增长动力何在?

(原标题:中国二季度GDP前瞻:消费和出口能抵消房地产投资下行吗?)

周一上午10:00,统计局将公布中国二季度GDP数据,以及6月高频经济数据。

工业、消费和出口,是拉动一季度GDP达到6.9%,甚至超出官方预期的关键力量。

而随着PPI增速和房地产市场投资放缓,工业和投资对GDP增速的拉动似乎已经有所趋弱,强劲的出口和消费预计成为今年增长的关键支柱。

对于二季度GDP的表现来说,最关键的在于,消费和出口的增长,是否足以抵消房地产投资的下行对经济的拖累。与此同时,M2增速连续两个月创下历史新低,也有可能拖累增速。

二季度的GDP增速,将会是影响市场对年内中国经济走势的重要因素:先期披露的PMI、进出口等数据表现良好,似乎支撑着“经济稳中向好”的论断;如果二季度GDP亦表现强劲,那么“前高后低”说可能需要再度衡量。

楼市调控滞后效应对房地产投资影响几何?

去年,房地产行业在中国GDP中占比6.5%。房地产的投资对整体投资起到关键作用,而房地产的销售也能令一系列上下游产业从中受益。

从“930”到“317”新政,两轮密集的“史上最严”楼市调控,让市场纷纷预期,楼市调控对房地产投资的之后影响将在今年二季度显现。

统计局发言人也在今年4月指出,楼市降温政策将自4月起影响到投资,而以楼面面积计算的销售可能放缓。

从具体数据来看,地产的投资在二季度似乎已经出现了放缓。1-4月全国房地产开发投资同比增速9.3%,比1-3月提高0.2%;但1-5月增速回落至8.8%。

不过在三四线城市的支撑下,地产的销售却出现了改善。尽管1-5月地产销售面积增速回落1.4个百分点至14.3%,但5月单月增长10.2%,较4月大幅回升2.5个百分点。

中国二季度GDP前瞻:房地产投资下行影响如何? 

居民收入是否跑赢GDP增速?

收入的增长,为消费提供保障,进一步为GDP增长提供基础性作用。

一季度居民收入实际增长7.0%,相比上年同期加快0.5个百分点,时隔数个季度再度跑赢GDP增速。

从消费价格来看,今年二季度,CPI重回“1时代”,并缓慢回升。上半年全国CPI同比上涨1.4%,处于年初制定的3%左右的物价调控目标之内。九州证券邓海清此前指出,中国年内通胀大概率会呈现“前低后高”。

而从近几个月的社会消费品零售数据来看,社消零售增速在3月回升至10%上方后,4月5月增速相对稳定,内在消费的动力依旧充足。

更多的增长动力何在?

一季度,尽管工业对GDP的支撑力显著提升,但贡献最大的依然是第三产业,达到61.7%。信息技术服务业、租赁和商务服务业、交运仓储和邮政业,是同比增长最为强劲的三个行业,均来自服务业。

二季度,第三产业预计依旧是重要的增长支撑。而同为第三产业的房地产业受到调控的影响有所放缓,监管收紧也带来金融业的疲软,更多的增长动力有待关注。

另一方面,与二季度发达经济体的复苏向好一致,中国6月出口也继续保持强劲增长。外需的改善有望继续。上半年进出口增长19.6%,创下了2011年下半年以来的半年度同比最高增速。

张耀文 本文来源:华尔街见闻 责任编辑:张耀文
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